关注了几天两会的代表言论，很有一种对房价“口诛笔讨”的形势，也有代表异想天开地想一次性地解决房价问题，让房价一次跌个够，好大批天下寒士俱欢颜，眷眷之心令人动容，但我觉得实不可取，因为这种做法会遭遇各种阻力，而且也有社会动荡风险，让一部分“心怀不轨”的或掩嘴窃笑、或鼓噪嘲讽，无助于建设“和谐”的大好局面。

    首先，我们根据时寒冰先生的“利益分析法”来研究一下房价下跌的结局：

    不容讳言，房价下跌会造成银行系统的风险或崩溃，这是我们“可爱”的银行家最早发现的这一成果，大幅给予房地产商和购房者贷款既解决了银行资金的用途和周转速度，也响应了政府的号召，还给领导树立了“识时务”、“听话”的良好印象，也解决了领导主政没钱可用的尴尬局面，顺道还“绑架”了一下政府，让政府也绑在了自己的战车上，好一道“攻城掠地”、“攻坚克难”，实属于“一箭数雕”的锦囊妙计！想当年温总一上台就首先解决了银行的问题，如今让银行“中道崩殂”实在与自己面子大有影响，领导心中不喜此其一也；如果大家都回收贷款，势必会造成大家都缺钱，进而大家都还不起钱的不良局面，必为广大贷款人士所不爱，此其二也；如房价下跌，则势必会造成社会混乱，大家都等待观望，无心务工，或惜银如金，左右观望，必不能拉动内需，因此生产也必大受影响，广大人民群众就业压力何人敢当？此其三也；以上仅简列三条就已足够，自衬必还有更重要事宜未能述及，但估计也亦无害本文宏旨，故需广大观众见谅某只浅陋！

    既然房价下跌为不可行，然何种方式可解决此一矛盾也？我觉得我们何妨换一种方式探讨一下,退而求其次，许能找条出路也未可知：

    我们不妨想象一下，如果能让房价保持稳定，而让其他物价也快速跟上来，许是一条更容易实施的“和谐之路”，让大家共同走上一条不得已的“康庄大道”。

    我们首先涨一下油价，这个理由比较充分，想必大家都能忍受，毕竟买了车的人不好意思说“油价太高”，政府一直在推销优质公交，他们还在私自买车，既堵塞了交通，也污染了环境，再恬着脸说油价高，那也太不长眼神了，何况也有损于自己是“有钱人”的大好形象，这只能是那种“没出息”和“小家子气”的有车一族的没落语言，不能代表广大贷款或不贷款购车人士的共识。

    然后我们再涨一下电价和水价，这个也好理解，大家都住大房子了，消费自然也要跟上，否则那不是还跟“蜗居”时代一样，没有与时俱进么！何况我国本来资源有限，适当地涨上一下也有助于抑制一下过度消费，于国于民都有裨益，何人好高声喧哗呢！

    既然大家都在偷偷摸摸地慢慢涨，农民这个目前还是我国最大群体生产的粮食也不能不涨一下，既照顾了农民的收入问题，也解决了农民生产劳动在一定阶段以来有些消极的不良局面，看来涨得及时而必要，大家想来也不好意思对农民兄弟的利益过多地说三道四，谁家往上数上几代还不是农民出身呢，不能忘本呀！

    我们的生活必需品都在慢慢地涨了，那其他问题还有必要羞羞答答地按兵不动么？由此来看，“涨”字必是伟大的2010年的中国年度汉字。

在我的印象里，中国人做事是缺乏“制度管制”和“职业精神”的。中国没有百年品牌，只有家族企业，往往存活不了几年，就偃旗息鼓从市场消失，究其原因一是缺少现代企业制度；二是企业只有家长制管教，缺少真正的职业经理人。但国人擅长做大事，且逢大事必出彩世人皆知，北京奥运会和刚刚过去的60周年大庆就有力证明了这一点。那么究竟是什么动力让国人能办好大事呢？答案最简单不过，那就是只要和政治沾边的事情，就一定能做好。

奥运会必须要办好，因为这是我泱泱大国在世人展示风采的最佳时机，搞不好丢了面子就是最大的政治错误，所以必须量中华之物力，结各国之欢心；而60周年大庆，更是每个中国人政治生活十年一次的“奥斯卡”，也是每届党的核心领导人唯一的一次阅兵，其重要程度可想而知，所以要绝对保证“零”差错。每晚7点的新闻联播说白了只是一档新闻节目，但和人民日版的政治地位等身，所以播音员就绝对不能出错，难怪播音组长罗京会英年早逝，换一个人让香港的吴宗宪来播，即使不得癌症，也会因播音犯政治错误而被枪毙千百回。

    大盘在昨日暴跌之后，今日好似吃了兴奋剂—又开始吹响了进攻的号角，昨日跌了115，今日报复66，可谓是以牙还牙、以眼还眼，很有些锱铢必较的意思！打开博客、论坛，满篇的看涨、新高的言论，很有些“春风一度满园春”的味道！

    的确大家很有乐观的理由，官方的网站不是又报道了“内地物价80%以上的商品都大幅涨价”的新闻吗！电视里的播音员不是又播发了“发改委辟谣农地入市”的评论吗！香港那边厢也传来了“近万亿游资囤积”的消息吗！这一切的一切都似乎预示着寄托了6000余万股民良好愿望的股市没有理由“下跌”！

    可是，我一介布衣，也很想在这个一片振奋人心的大好形势下发表一下自己“浅知陋见”，或许会给大家心里上会添些“堵”，但是警惕些有什么不好呢？吾非砖家，无需听信，权当给大家在美好的时刻添点佐料、增些笑谈，开胃一下人生而已！

    1、我一直在疑惑一个问题:我们伟大的股市是做什么事情的呢？
 
    难道是一个大家炒来炒去的一个“赌场”么？你方唱罢我登场，你坐庄来我数钱。大家在那里张三赚李四，李四再补仓！细数数有几只股票还有一丝的“投资价值”！证交所好心搞了个leve-2，一心想让众多散户在购买股票时不至于雾里看花、镜中望月，借leve-2的慧眼好把股市看个明明白白！岂不知散户大多买不起leve-2软件，倒是让机构或庄家看得更为真真切切！古人云：南辕北辙。我想这或许就是其中之一例也！

    股市难道是一个“劫贫济富”的沙场么？富人拿出面值一元的一张纸（遗憾的是目前连纸也免了），很多人拿出近100元的现金去抢，抢不到的还懊悔不迭，如丧考妣！吾虽年岁不长，却也见此颇异！在街上他或许都懒得用0.5元去换——弃如敝履，到了股市却愿倾囊高价采购—藏如珍宝，同样一片纸，身价百倍增！人心何其奇怪哉！

    2、我也一直沉思一个问题：高房价对国家是祸是福？

    房屋是社会文明进步的一个标志，是人用来居住生活的，这或许在任何建筑师那里都是这么个答案！遥想古人居于洞穴树巢之内，何其不便也！奈何今日却另有用途，左思右想，也未能得知何来如此之奇效？

    兹摘录有关流传于网络之奇言怪语几句，如：投资性住房、房奴、炒房族、炒房团、天价地、天价房、百万负翁等等，不一而足。电视中也不时播报因为房屋和地皮的问题而发生的夫妻反目、兄弟成仇、挚友相伤之奇怪情形，想我泱泱华夏是有五千年之文明史的中央大邦，如今却小人成堆，大家开口利益、闭口金钱，无论处城乡郊野似乎均成唯利是图之人。

    俺很是为胡主席担心，在他苦心地讲荣耻、耐心地诉和谐的良好氛围中，治下官民一心谋利、不顾其它！政府还火中添水地大肆提倡促消费、扩内需，制造了一片又一片的迷雾。良民都快被房价逼疯了，世态炎凉还消费干什么呢？如雷锋叔叔复生，会复做何想呢？或许当今利益小人的一句戏谑之词也会让雷锋叔叔制造一个跳楼的传说。戏谑之词曰：雷锋做好事不留名，但是都写在日记里。

    古人云：安居乐业！如今房价如此之高，但仍有砖家言没有最高、只有更高！民不能安居，何来乐业？业都不乐了，再谈经济，似乎无异于舍本而逐末也！

在今年前九个月，中国的银行总共贷出8.7万亿人民币的新增贷款。如果将这些贷款换成面值1元的纸币首尾相连地铺路，这笔钱足够从地球到太阳绕八个来回。
警惕中国重蹈格老覆辙本世纪初 ，在IT泡沫破灭之后，为了制止美国经济陷入通缩和衰退，时任美联储主席的格林斯潘将利率降至当时的历史最低水平，大举扩张信贷，用过度的流动性催生出房地产泡沫。房价的飙升“制造”了财富，“制造”了信心，消费于是大升，经济空前繁荣，格林斯潘繁荣的奇迹就此诞生。接下来的故事大家都知道，格林斯潘以一个更大的泡沫来舒缓前一个泡沫的破灭，结果酿出二战后最严峻的经济危机，历史上规模空前的金融海啸。耐人寻味的是，当年全世界都指望着美国将全球经济拉出泥潭，于是格林斯潘的货币政策获得了人们一致的掌声。
这场金融危机来势凶猛，曾经将全球金融体系推向了悬崖边缘，资金市场一度断流，银行资本遭到重创，经济信心逼近崩溃。非常时期采用非常措施，当然无可厚非。为了对抗危机，多国政府和央行采取了果断措施，向市场注入了天文数字的流动性，并大幅增加财政开支，这及时拯救了金融体系和公众信心。笔者认为，各国政府积极的救市措施，使世界避免了重蹈1929年大萧条的覆辙。
在2008年第4季度，中国经济也受到了全球危机的严重冲击，出口骤降，民间投资停顿，GDP增长出现了近17年来罕见的滑坡。为此，中国政府推出了激进的财政和货币政策，将经济重新推回上升轨道，防范了金融风险，有利于社会稳定。笔者认为，中国政府的救市方案是必要的、及时的，其效果可能也是全世界最好的。
如今中国经济的内需部分多有恢复，资产价格部分甚至已经显现出泡沫迹象。的确，经济复苏的根基不稳，但这主要是指出口部门以及出口产业就业的困难。对于来自欧美的出口订单，中国自身的政策其实是鞭长莫及。不过，从厂商反馈和广交会的签约情况来看，即使是出口订单最近也有明显的复苏迹象。
尽管中国经济受到金融海啸的波及，其所受的深层次打击却小得多。中国的银行没有大规模涉足美国的有毒证券，因此在中国没有银行危机，中国人的财富也未遭到毁灭性的摧毁，同时消费者的负债比率也不高。某种程度上，金融海啸对中国的影响是信心受到震撼加上出口大幅度下滑，但中国经济的元气并未大伤。
资产泡沫会使产业空洞化在经济形势上，中国与美欧并不相同。然而不一样的病，却吃同样的药、同样的剂量、同样的疗程。
此次危机的一个重要特点是其以金融为主线，以金融市场恐慌为催化剂，将多年积累的经济不平衡一次性翻出来，导致实体经济强烈震荡。在美英等国，危机重创了银行的资本金，令银行的金融中介功能坏死，央行迫不得已推出量化宽松政策，以天量的流动性浮起经济。中国并没有发生银行危机，中国的银行也不像它们的西方同行那样惜贷，可是中国的央行也用天量的流动性去浮起经济，于是中国出现了远较欧美更严重的流动性泛滥和资产价格暴涨。
广义货币供应量（M2）等于基础货币发行量乘以货币周转速度。在欧美各国，央行大幅增加了基础货币发行量，但由于银行惜贷，货币周转速度下降，两者相抵消使M2保持稳定。然而在中国，基础货币发行量大增之余，银行也在拼命贷款，货币周转速度是上升的。
这场危机的另一个特点是，央行超宽松的货币政策并没有使消费者物价指数明显上涨（至少目前还没有），却已带动金融资产价格的急速上扬。仔细想来这并不奇怪，由于银行的金融中介功能仍未恢复，央行在经济下行周期中通常使用的传统经济政策工具在欧美各国失效。既然央行的降息政策无法通过银行的贷款扩张使实体经济受惠，于是就业复苏、消费复苏远落后于资产价格复苏。央行不得不将流动性通过金融市场曲线转向实体经济，其后果是金融资产价格的狂涨。
经济已经进入21世纪，但是经济学依然停留在20世纪。
……

    暴跌的8月在大多数股民心头留下了足够多的阴影，痛苦、遗憾乃至捶胸顿足，但是已经不可避免地过去，很多人的利润大幅缩水，很多人甚至在今年的大好行情下出现了亏损，简直匪夷所思，难道这个数据也想统计局的数字一样被注了水？

    股市也好象要把霉运都积累到8月一样，在8月31日也是8月的最后一个交易日搞了一个结结实实的“假摔”。

    进入9月，股市也变得好了起来，4个交易日短阳夹长阳地涨了4天，很多“有经验”的股民开始把资金往口袋里装，很有些畏股如虎的意思。难道说我们的股市如此令人恐惧？

    依鄙人的某些不成熟的经验，我倒是觉得大可不必如此紧张，令人兴奋的国庆行情还没有到来呢，我们怎么能如此丧气？！60周年了，一个甲子的建设、发展和过程中的曲曲折折、风风雨雨使得我们的国家越来越强大，也越来越成熟，我们怎么能象国外的有极大敌意的鸟人带着有色眼镜看待我们伟大的共和国的股市呢？

    9月份是我们赚钱的大好机会，我们要充分利用我们的聪明和智慧在这个行情中来“中饱私囊”（哈哈，原谅我用了这个很贬义的词语，机会实在难得呀）。

    我仔仔细细地研究了K线、均线和其他的各种线，尽管他们象出锅的方便面一样纤细和缠绕，我还是发现了埋伏在其中的一个关键字——“涨”！

    大的方向很确定，那就是3100点，国庆节前必到3100点，这简直就如同古代的犯人将“囚”字刻在脸上一样刻在大盘的日K线上。

    考虑到距离国庆节前仅有大约16个交易日（恕我提供不准确的数字，因为我就象懒得去辩论一样懒得去算），大盘距离3100点也仅有240点距离，如果一直涨的话，平均每交易日仅为大约15点，这很不符合我们国家股民的性情，因此空仓的大可以去等，满仓的也不必急于抛，对爱做短线的股民或许是今年都很难逢的最好时机，但愿别把方向跟大盘做反了。

    我们不妨按照上面的思路构思一下大盘的基本演变方式（仅仅有16个交易日，很是紧迫哟）：

    第一阶段：下周一理应高开，这有太多的理由了，但是应该受抛压的影响，高开也就是大约在2910点左右，收盘理论上在2920点附近，上影线不应该太长，但是下影线绝对会到2870点（毕竟我们的股市比较讨厌缺口，甚至都诞生了缺口理论专家），那么下一阶段就应该下跌了（也就是从下周二开始，我个人觉得大约会跌5个连续或6个不连续交易日，不管几个但是都以见到大约2650点附近为准，允许有误差哟）,到了大约2650点这个位置，这一阶段就算是圆满结束了。

    第二阶段：也就是剩下的大约10个交易日，就是大涨夹小涨地冲击3100点了（个人认为“9阳1阴”的概率小过“8阳2阴”的概率），而且在9月份最后一个交易日会是阴线，具体原因恕不分析。

    以上仅仅是本人的一个基本观点，不排除会出现阴阳交错地走势走向3100点，也就是走两步退一步的走势（我本人不太倾向于这种观点，毕竟最近一直在暴跌暴涨，理应还有这种习惯或惯性），超过3000点后应该会是连续小阳线。

    我于2009年8月9日发表了《大盘中期顶部已现，尽早离场落袋为安》的博文，文中明确提出了“至于跌到什么时间吗，我觉得需要看两个问题：1、铁矿石谈判已中国政府的完胜结束；2、国际金属价格跌到上涨前的价位。如果在这两条没有发生前发生了1、美国政府跟中国政府闹起了大别扭；2、美国开始了打伊朗这两种情况也会迅速扭转”的观点。

    其后大盘一路跌至2760点附近，然后开始了至今天累计3天的反弹，而且今天大盘一度冲过了3000点整数关口，似乎有些同志开始了有些盲目的乐观，这是不足取的，应该高度谨慎，因为短线反弹的顶部位置已经到了，不要再继续做继续持股待章的美梦。

    首先，我上次的博文明确了两个概念:1、中期顶部；2、跌的时间。目前仅仅才下跌了大约12个交易日，离中期顶部还有些距离。其次中国与“两拓一谷”的铁矿石谈判还没有任何进展，尽管中国与FMG谈判有了进展，与这次连续3天的反弹也倒有些对应。但是上面的两个因素已经决定了这次反弹的顶点仅此而已。

    从今天的消息面来看，有三条消息值得关注：1、中国继续扩大人民币外贸交易；2、外资还在继续流出；3、铁矿石价格跌破100美元。

    前两条消息好象对股市都不怎么有利，第3条倒是越来越接近我说的中期调整的时间。

    首先，中国想学习一下美国的那个什么马歇尔计划，希望象美国在二战结束之初美国推销美元那样推销人民币。出发点绝对是好的，但是时机却有天壤之别。其一、二战之初，欧洲百废待兴，回复经济需要大量的资金和物力，而这一切都有赖于美国的帮助，美国利用一部分捐赠、一部分政府贷款的方式轻松地把美元发行到了欧洲及部分东南亚国家，并在其后利用形成的美元影响力与中东的石油挂上了钩，不能不说该计划的精美与狡猾。而当今我国政府援助其他国家却使用美元，这不能不说是多么臭的一招棋哟，尽管其中有不得已的因素。而今天又开始提出扩大跨境贸易人民币试点，就不免要触及到将人民币赞助和借贷给外国政府和机构的行动了，因此，无形中将在扩大人民币影响力的同时也扩大了相对应的实物资产，人民币的稳定性将受到考验，而人民币的稳定性主要与货币发行量有关（这正是要淡化美元的根本原因），因此人民币必须要保持稳定，这将会冲淡人们的通货膨胀预期。

    其次，外资目前也在不断地流出，这也是欧美股市和国际金属期货大涨的原因，因此国内股市的货币增量将大受影响。

    中国目前发行了是如此多的基金，表面上看固然不错，但我却有另外一种不同看法。如果我们把基金看成一种杠杆交易，其危害将是非常之大（在基金按照其说明的那样操作固然不会形成杠杆交易，一旦基金高度持股就会形成类似杠杆交易），如果多家机构在不同的基金都进行适度规模的投资，基金又极度高仓位，那么这些机构一旦开始集中赎回，基金就必须抛售股票，可笑的是证交所又开放了机构交易的底牌，那么这个链条就彻底形成了，一家机构抛售，其他机构跟风，因此经常发生慢涨暴跌的股市形态（有时候个股也是暴涨暴跌）。

    我于2009年7月26日曾发表了《当断则断，不受其乱！》的博文，文中从三个方面论述了当前经济方面的困局，尤其是央行关于货币政策的澄清方面令人担心，事实上当时已经开始了“微调”。

    昨日央行副行长苏宁的讲话更是令人“疑窦丛生”，一方面政策不变，一方面又有很多工具控制，更要命的是在周四（即苏副行长讲话的前一天)央行又发行了750亿的央票。我真的不明白苏宁副行长的讲话原则和目的，感觉有点象“掩耳盗铃”。

    其实我们甚至可以从更早的王岐山副总理到美国的中美经济论坛上的表态也看出端倪，主要有两个意思：1、美国不能过度印发美元纸钞；2、保证我国购买的美国国债的安全。相当令人意外地是美国竟然答应了，而且尤其令人惊讶地是竟然没有提美国前任政府（即布什政府）一直坚持的“人民币升值”问题。这值得人们深思：

    我个人认为，有这么几个方面是出现这个问题的原因：

    1、美国为了保证美元的相对稳定，保住美元世界通用货币的相对强势，需要中国的支持。中国是其国债的最大持有人，还有大于持有的美国国债数量的外汇储备，对美元的稳定那是相当大的影响力，在美国经济稳定的关键时刻，他们不愿意给自己找不必要的麻烦，连自己的马仔小日本都开始减持美元了，不能不说是相当令人郁闷、憋气的。美元的稳定是当前美国的头等大事，人民币升不升值是次生问题，自己拼命贬值的话，中国收不收美元了都是问题，谈升不升值有鸟意思。这估计就是美国在这次论坛的基本目的和出发点。

    2、中国既然摸清了美国的底牌，那我们也好操作了，这就是央行随后开始变卦的由头。我们应该注意到，最近中国的铁矿石谈判那是相当地憋气，被那两个“拓”搞得都有点“精神错乱”了。年初大好的机会给活活耽误了，准备认真杀价的时候铁矿石还跟见了鬼一样涨价了，令人不爽。恼归恼，耗着也不是办法，就拿出了最关键的招数——“拖”，反正有小日本的价格等着，也不用怕了什么了，双方都是要面子的，谈判就不免就有些麻烦，这都是意料中的事。

    中央政府这次是铁了心的要吃到这碗“夹生饭”了，先搞掉了国内的“汉奸”集团，这其实早就是他们心知肚明的事，不愿意动手而已，利用这个由头先自惭一下，随后就抓住了“力拓”的间谍，这太正常了，只有汉奸而没有间谍那是历史上都不会发生的事情。这两个问题只是表层，先表明一下中央政府的决心，意思是说我们这次是认真搞的，你们不要随便说话，我们最近没有心情跟你们开玩笑。

    目前最棘手的问题是铁矿石竟然在世界经济都萎缩的时期竟然还涨了价，这个需要认真分析，待了不到10天就搞明白了（要不人家怎么能担任高官呢）：1、中国进口铁矿石竟然谁他妈的想买就买，谁喊价都能代表中国，这还有没有王法了，这不行，要保证只能有一个喉舌才能发出最强音，因此政府规定进口铁矿石必须统一定价，你什么“拓”跟他们谈也白扯，只能跟我谈，以前找你们谈时，你们还不时能翻翻白眼，心里满不在乎，现在你们知道谁是真神了吧。
……

tigergoo评论：Roger Wiegand 在《秋天有巨大的经济灾难》一文中提到美股存在清零的可能，而且说是他的一位顶尖的投资界好友告诉他的，不知道是不是Ceri Shepherd。

标普500市盈率723倍

2009年07月30日 03:59  新浪财经

　　导语：29日著名投资人塞里·谢泼德(Ceri Shepherd)发表评论文章称，标普500目前的运营市盈率为22.87倍，但其报告市盈率高达723倍！作者认为在这种情况下，恶性通货膨胀和股市暴跌是市场恢复正常估值的必经之路。

　　根据历史经验，标普500指数合理的市盈率为14倍，熊市底部市盈率平均值为7倍，牛市顶部市盈率为21倍。

　　标普的市盈率有两种计算方法。第一种是根据运营利润(Oprating Earnings)计算出来的。这种计算方法基本上是将所有的坏消息剔除掉了，因此这种伪造的市盈率与现实关系甚小，只是在CNBC和华尔街分析师的虚幻国度里具有合理性。另一种市盈率是根据报告利润(Reported Earnings)或真实利润计算出来的，所谓报告利润就是上市公司每个季度通过10Q报表向证交会报告的真实数据。

　　这种报告利润才是唯一的现实。在经济繁荣的时候，这两种虚幻的和现实的盈利通常是非常接近的，而在每一个泡沫破裂之后二者却会出现巨大的背离。举例来说，上一次泡沫破裂的时候，按报告利润计算出来的市盈率为46倍，这也是有史以来最高的市盈率！与此同时，当时的运营市盈率为29倍。

　　现在，53%的上市公司都已经披露了2009年第二季度的业绩，计算出的运营市盈率令人惊讶，居然“只有”22.87倍。因此在CNBC和华尔街看来，标普500估值相当合理，所以让我们忘记现实、不顾一切地买进吧！不幸的是，现实告诉我们，现在的报告市盈率达到了令人匪夷所思的723倍。我再重复一下，是723倍，而此前的历史最高值为46。

　　尽管市盈率高到令人难以置信，标普500指数还在上涨，而且涨势很猛，这只能说明以下几个问题。

　　第一，标普500的市场参与者真的非常愚蠢。如果我们通过SPY这样的代理工具买进标普500的股份，需要723年才能收回投资，因为你所支付的价格是真实盈利的723倍。在这样荒谬的估值水平下，巴菲特还建议普通投资者在这时候买入股票，我们凭什么说他是一个价值投资者呢？

　　第二，标普500的市场参与者宁愿采用将所有问题撇在一边的运营利润市盈率，宁愿忽视现实，因为生活在幻想中要容易得多。

　　第三，那些还没有公布财报的标普500成份股将会公布真正惊天动地的业绩，因此最终标普500指数的报告市盈率将会再次回到14倍左右的合理水平。

　　第四，股市是前瞻性的，它预测美国要出现有史以来最恶性的通货膨胀。这意味着市盈率将会回到历史平均水平。标普500指数的成份股都是跨国公司，因此它们会产生大量的外币收益。我们来看一个麦当劳的例子。我们假设麦当劳在巴黎卖出了一份食品，赚得1欧元利润。方便起见，我们假设这就是他们上个季度的所有盈利，并假设麦当劳上市的股票只有1股，最后再假设1欧元兑换1美元。这样一来，如果麦当劳的股价是14美元，那么其股票的报告市盈率就是14倍。