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中国股市神秘现象：翻番都从8元开始！
[ 2008-4-8 11:49:00 | By: 股海浪子 ]
 
   揭秘：股市8.663014成本定律与8元股价值运动关系

　　8，是中国人的吉祥数字，也是另外一群股票的宿命，有一个成语叫做七上八下，非常准确。这一类股票是中国股市的另类股票，平素貌不惊人，但一鸣惊人的时候让人瞠目结舌，走势凌厉而凶险，一夜暴富的机会深藏其中，暴跌起来也不讲人性。不过这并非无迹可寻。

　　8元股的历史之谜

　　首先来陈述“8元”这一中国股市奇特的风景线。此轮调整以来，“8元”行情再度复活，包括复旦复华、西单商场、新农开发、界龙实业、丰原生化、六国化工等等超级热门股，都是从8元左右的位置启动，或者确认后发飙的；而以8元上下为价值中枢运行的股票则枚不胜举。我们即便是以上下浮动10%，亦即从 7.2元--8.8元为价格范畴统计，截至3月31日，就有196只之多。几种情形累计，8元现象所囊括的股票数目初步估计不下400只。

　　实际上，8元作为一种历史现象流传至今，在相当长的时期，人们习惯性的称八元以下的股票是低价股，在牛市裂变的每一个阶段都有关于八元股一下股票有多少，推而论及市场价值中枢的统计。根据最新的统计，大盘几经腰斩后，目前8元股已经超过400只。在这一群落中，存在着投资者一夜翻番的原始想象，这些股票题材花样百出。在近期题材股行情中，细心的人会发现，奥运股中最牛的是西单商场、创投股中最牛的是复旦复华、化工股中最牛的是六国化工、农业股中最牛的是新赛股份和新农开发等，那么这些股票都存在着什么秘密？首当其冲的标识就是：8元。

　　8.663014：中国股市的神奇成本

　　那么，“8元”藏着何种神秘？为什么是8，而不是9或者7？

　　“这有一种潜意识，长期以来人们都将8元以下视作低价股，8元到20元视作中价股，20元以上视作高价股。当然随着07年牛市狂飙这一标准都有了跃迁，但是长期来看仍然有效。”民生证券分析师厚峻说。而将8元视作分水岭，大概有中国人的心理因素作祟。

　　为了彻底刨清问题，我们做了一项有趣的实证研究。我们将所有目前1548家上市公司的首发价格做了一个统计，意外的发现了一项惊人的结论。全部上市公司平均首发价格为8.663014元，这意味着中国股市的大部分原始股东(各种大小非)的成本价就是8块钱上下。这从根本意义上解释了中国股市8元情结的利益基础。

　　统计还发现，首发价格在6-10元区间的股票，达到623只之多，首发价格低于8元的达到1018只，这从另一角度加强了上述结论。而考察中国股市的发行价格历史，则在1990年-1992年两年间，申华控股 (发行价100元)、爱使股份(70元)、飞乐音响(50元)、方正科技  （50 元)等等为代表的中国第一代股票，基本都以令人咋舌的高价开篇，但是无一不在随后一年内迅速跌落，这证明了中国人的炒低行为之顽固。于是1993年以后的新股发行价格很快回落到10块钱以下，并保持到了2007年中。而且，相当令人唏嘘的是，许多老股票包括上述四只，今日价格，均已经纷纷压低到了8元以下，近年的行情也基本是以8元为轴心在运行。是什么导致了高价股抛却“皇冠”，宁做8元股？

　　答案是不断的扩股，包括送配、分红和定向增发。我们又统计了定向增发的价格，从2000年以来，上市公司的增发价格不断拉低，从平均12.37元一直到2006年6.74元，但2007年大幅抽高到13.78元左右。总体来说，增发的核心区域仍然集中在7元-8元一带。

　　至此，我们认为，8元成为中国股市喉结，既有先天因素，也是市场利益选择。在1994年左右初步形成8元低价股的共识后，上市公司管理层通过种种方式不断使得股价中心趋向这一条价值中枢。

　　但是，要注意的是，这条中枢乃是成本中枢，并非平均股价。正是因为成本中枢通过增发、扩股等行为层层传导，新老资金在8元附近长期形成接力棒交接，于是我们看到许多股票在8元左右的反复震荡、启动行情、飙升又回到原地。这是一个可以行得通的逻辑。

　　而进入2008年来，一个重要因素左右了8元股的重要性，那就是大小非解禁。不少大小非为了顺利解禁，不得不将股价拉到成本价至上，保证获利，因此， 8元对不少股票来说是非常重要的目标位和支撑位。我们看看汕电力从7块4毛拉高到翻番，此后三个大股东解禁的消息公布，这一利益算盘已经十分响亮。一句话，8元是保持股性活跃的重要准线。

　　8元股的基本面蕴涵

　　如果抓住8元成本线看问题，会很难解释这样的问题：

　　我们又发现，当年6-8元成本价的股票，约86%已经脱离了这一区域，而近两年活跃在8元中轴一线的股票，大多是初始成本价高于8元的股票，比如现在的复旦复华、丰原生化、江苏阳光等等，而这些股票实际上扩股除权机会非常少，那么这些股票为何价格走低？

　　这里得出了我们的第一个规律：我们发现这些股票都是有业绩，但是业绩并不突出，或者波动剧烈的公司。这样的例子枚不胜举。如我们统计的153只典型的 8元股中，只有约17%的公司能够持续三年保持利润正增长，相当多的公司大起大落。如近期被热炒的新农开发，从2002年的逐年主营收入增长率分别是： 23.28%、34.13%、12.89%、-4.62%、-11.26%、-6.35%、-24.19%、-19.28%和14.92%。中国高科近三年的主营收增长率分别是-21.24%、1.78%和4.08%。所有这153家典型公司中，2007年度营业利润增长和亏损的家数比例为96：57，而扩大到三年净利润增幅，这个比例就改写成87：66。其中又只有极少数公司能保证主营收、净利润和营业利润率的对称性增长。这都说明8元股大多不是绩优股。

　　但是什么导致了它们的剧烈波动呢？答案是题材。那么主要炒作哪些题材呢？很容易总结：业绩暴涨、股权投资、资产重组、事件性题材如奥运、三通、涨价等。其余特点如盘子通常以2亿为中枢，机构介入并不深，基本为游资操作。

　　实际上，我们可以换用坐庄游资的视角看问题：坐庄股票的一般要素是：小盘、低价、冷门股和属于灰姑娘一类的。因为庄家准备做庄所选择股票的原则就是：小盘，流通市值不大，控制盘面所需资金相对少；股价不高，十元以下，越低越好，不显山露水容易翻番；公司经营稳定业绩还可以，不会因倒退而引起亏损，拉高出货时容易激发散户对公司业绩的幻想；长期底部，因无庄而长期阴跌，散户不看好，易于收集筹码；盘小易于操纵公司利润，稍微注入一点利润就能使公司业绩出现所谓的快速增长，拉高出货时省心省力。

　　8元股的技术规律

　　8元股的运行，是一件颇费踌躇的事情，具体原因我们在下面一部分细说。厚峻和理财周报认为，我们这里的谈论更多的是一种抽象模式。厚峻认为，技术性的特点有如下几点：

　　1. 八元可能是一个启动点，也可能是一个平台，这就要看前期阻力位，因为8元常常是支撑也是阻力。如复旦复华就是从6块启动，在8元附近整理，然后突破。

　　2. 八元股常常在整数关歇口气，最常见的是10元左右位置。

　　3. 拉高到翻倍左右价位，开始出货，从而出现宽幅剧烈震荡。

　　倘若从更细微的盘面语言看，初期庄家吸货的症状并不明显，初期的表现为小阴小阳、股价逐步推高、成交量逐步放大，呈现价涨放量、价跌缩量的现象，即价量配合良好。上涨时慢慢上升，下跌时快速下去；走势往往跟大盘相反，大盘上涨时股价走势凝重甚至下跌、大盘下跌时股价走势坚挺；与技术指标的吻合度极差，往往在股价创新高时开始下跌、在股价下跌破位时不跌反涨；运用技术指标分析的人士往往骂其为妖股。

　　8元中枢的运动轨迹与资本市场双重关系

　　根据我们前面的论述，8元价位实际上有双重含义：成本线、低价股和高价股的界限。成本位移幅度不大，但是一条虚无的划线常常被大盘带动。8元中枢与大盘的关系到底在哪里呢？

　　如统计数据显示，2001年6月底的市场平均股价为16.90元，股价超过15元的个股有601家之多，而股价低于10元的总共才只有107家。而四年熊市走到2005年7月1日，沪深两市平均股价只有4.21元，累计跌幅为75.08%，超过10元的个股总共只有55家，而8元以上股票已经算是高价股。2007年5.30之前，低于8元的股票仅剩50只左右，一场暴跌后1/3股票跌破8元档。

　　这说明，8元线作为成本线是有稳定性的，但作为低价股炒作的起点和中枢，紧密跟随大盘的价值中枢沉浮。在长达四年熊市中，这一条线下移到4元左右，而随着大盘去年暴涨，一度攀升到15元左右。

　　那么，这条界限的当下位置直接系于大盘价值中枢的位置。但是关于中国股市的价值中枢在何处的争论已经延续数年，多空各方各执一词，似乎从未有准确预测的人。回头看来一面是股改、大小非解禁等问题极大扰乱了市场估值体系；二则是中国股市先天的政策市基因。市盈率等问题似乎没有一纸公文管用。反过来看，当大盘第一次在3000点出头位置运行的时候，政策面提出了泡沫论，而现在3400点位政策面终于兑现利好，这可以反证估值中枢已经有所提高。而大盘当初 3000点时，低价股的界限正好是8元左右，那么当下这条线该划在何处？厚峻的看法是：10元。如果此话命中，则可见到大量冷门题材股从9—11元左右发动进攻。

　　第二层关系是，8元股实际上属于题材股的一种变式。如此，8元股行情必然在大盘蓝筹和题材股之间的博弈之下展开。关于题材股运行规律，我们曾在《快题材突击》一期详细论述，不再赘述。总之我们认为2008年在种种压力下，只可能演变为题材股之年，而常见的题材仍旧是奥运、创投、三通、资产注入、通胀等等。在制造题材多的区域，如上海、北京、沿海，关注度可以适度提高。

　　但是我们最终发现，8元股中成长起来的大牛股少之又少，“除非像中国船舶那样脱胎换骨，2007年已经把能挖掘的都挖掘得差不多了。”厚峻说。那么，在资产运作频繁的资源、钢铁、化工、机械等行业，我们或许能找到一些剩余的大机会。
　　神秘现象：152只股票在8块钱支点上的启动规律

　　八字吉利。

　　“8”即“发”，讨喜的中国人处处见“8”，连A股市场也不例外。

　　近期，理财周报发现了一个有趣的“8元现象”。过去的半年中，随着股指震荡，一批低价股票活跃，其典型特征是，围绕“8”元股价波动，逐步夯实筑底，寻找机会突破并一飞冲天。

　　两种典型图形

　　以“5"30”大跌为起点，8元概念股票在K线图表现为两种典型，界龙实业型(8元发动冲高至14元以上、有W图形)，这类股票包括三联商社、华帝股份、江苏阳光、中原环保等。另外一种类型是巴士股份型(W双底+第三次或第四次下探底部，头部在12元一线，筹码堆积在8元)，多数股票属于此种。

　　理财周报慎重挑选152只8元概念股票，重点研究其运行轨迹。从K线上看，这些股票通常具备波段操作价值。一些股票如西北化工、北海国发，主力手法凶悍，每次头部与底部之间幅度相差超过30%；走势平稳的巴士股份、交运股份等上海板块通常也有15%左右的波动幅度。由此看，选对节奏，选对入场时间，对于投资者尤其重要。

　　8元：低价和心理安全线

　　8块钱的股票便宜吗？换个角度看，低价意味着投资者的心理安全，对中小散户有着特殊涵义。大幅杀跌不是人人能够承受的了，比如中国平安从149元跌至48元，中国石油从48元深跌至谷底16.7元。

　　“5"30”以来历次调整中，跌破8元一线的股票新增多少只，是分析师和媒体衡量市场状况的一个指标。截至4月2日，A股市场均价13.8元，累计 512只股票股价处于6-10元的宽幅震荡平台。理财周报所研究的152只8元概念股票多数经受了大跌考验，在平台区间得到强力支撑，显著低于这一波大蓝筹50%的深跌。这些获得支撑的股票，通常具备价值但是有不确定性，投资者可以持有等待价值明朗。

　　8元：重组并购题材最多

　　朦朦胧胧的题材，是这类8元股的一大特征。

　　有题材的未来，才是光明的未来。业绩角度看，8元概念股2007年前三季度平均每股收益0.07元，净资产收益率7.7%，与A股整体市场相比偏低。没有业绩支撑，就要弄出个让市场心跳的题材，这是资本市场的亘古不变的真理。

　　理财周报研究的152只“8元”股票，充斥着各种题材。并购、节能环保、上海本地股、股权增值、创投概念是被热烈炒作的题材。从炒作周期看，并购题材长期盛行，券商题材逐渐没落，创投概念近期波动大，环保和新能源最新启动。海欣股份因长江证券上市而从19元腰斩，中原环保、创业环保受益于环保，龙头股份、钱江生化随创投板块整体拉高快速回落。

　　为何并购重组题材在8元概念股身上容易发生？

　　理财周报记者研究发现，主要存在三个方面原因。股本角度看，152只股票平均流通盘在2亿，总股本平均3.56亿，庄家易控盘，也较容易被举牌收购。行业角度看，这152只股票多数为区域性行业龙头股或者具备土地增值，存在并购价值。价格角度看，8元是庄家和收购方普遍接受的进入区间，有可观获利空间，长期盘整也便于集中筹码。以三联商社为例，去年七月跌至8元附近平台，整理时间长达半年，2008年2月，爆出国美收购后突然连续涨停，向上通道打开。

　　8元：上海概念最易涨停

　　“陈良宇一案，上海股票遭殃。这几年上海板块没人敢炒。”一位财经资深人士如此评价。2007年8月，一位香港投资合伙人告诉理财周报记者，巴士股份是自己看好的为数不多优质股票，适合中长期持有，占到基金资产配置的4%。在过去半年中，这只股票经受了大盘考验，4月2日收盘7.47元，与8.3元的筹码密集期相差不大。

　　民间高手叶弘在总点击超过七千万的个人博客中写道，“如果剔除一些投资者永远无法相信的重大利好的强烈刺激，所激发出的暴涨行情之外，上海本地股应该是一个最容易引起连续涨停的地域板块，也是最容易持续上涨的地域板块。”

　　理财周报观察的152只8元概念股票，有23只为上海本地股，占比15%。截至4月2日，上海板块A股股票平均股价13.68元，有74只股票价格低于10元，占比50%。

　　上海市本地股股性活跃，特别适合做波段。从“5"30”以来的K线图分析看，多数股票都至少有三到四次波动，幅度在15%-25%之间。值得关注的公司，包括紫江企业、中纺投资、上海九百、申达股份、世茂股份、天宸股份、亚通股份、强生控股、嘉宝集团、龙头股份以及上海金陵、巴士股份、交运股份、 *ST二纺机。

　　以上8元上海本地概念股，多数主营业务不突出，必须包装着世博、迪士尼、土地增值、金融期货、创投概念等惹眼亮点，进行题材波段。从特点上看，上海本地股的优势在于背靠强大的国有企业，中小盘较多，重组可能性大。此外，背靠国际化金融中心，上海本地上市公司未来的潜力和机遇，大于对上市公司本身的价值判断。
　　8元股指挥所：躲在196只股票后的游资三大战术

　　196只8元股的k线图是什么资金的影子？

　　答案和猜测的差不多，不是基金干的事，而是游资，也就是隐藏在营业部之间的江湖资本。这些隐秘的江湖资本之间存在什么样的勾连？

　　8元股的三个特征

　　截至3月的最后一个交易日，股价停留在8元上下的共有196只股票。在A股市场平均动态市盈率回落到21倍的现在，这196只8元股却依然处在PE高位。在86只已经公布2007年年报的股票中，平均每股收益率为0.15元，如果按照平均8元的股价计算，平均市盈率将高达53倍之多。而这196只股票 2007年前三季度的平均每股收益率为0.07元，如果按照四季度利润平均增长的方式测算，全年市盈率将高达85倍。

　　除了市盈率高之外，8元股的流通股占总股本比例相对都比较高。在196支样本股票中，流通股占总股本比例平均高达51.9%，其中爱使股份和ST兴业的流通股占了总股本的100%，而占比在30%以下的公司仅13只，155只股票的流通股占比均在30%至80%之间。高流通率使得股价的变动反映了更多投资者资金进出的情况，而高市盈率也正是市场因素大规模作用的表现。

　　根据已公布的资料，这196只8元股机构平均持股率达到12.20%，但是机构持股比例严重的两极分化，其中只有海南航空、国电电力等几只大盘蓝筹股机构持股均超过50%，实际上这些8元股要么是些巨型大蓝筹要么就是些小盘偏门股，绩优二线蓝筹不多。而且比较2007年三季度报和年报的相关资料，机构持股的力度正在减弱。已公布数据的股票中，仅有4只股票在4季度机构持股比例有所提高，分别是海南航空、国电电力、一汽夏利和安阳钢铁。而其他112只股票的机构持股比例则呈现不同程度的下降，下降最多的是信隆实业，2007年三季度时其机构持股比例为9.81%，而全年的数据则整整下跌了7.8个百分点，仅为1.97%。

　　一个营业部挑起的8元股之战

　　充足的流动性，使8元股成了资金的宠儿，它们或者深深潜伏其中，待股价大涨之后徐徐离开；或者快进快出，赚一个短平快；或者连续炒作，玩一把左手进右手出的把戏，不经意间将利润放进口袋；或者持续关注，赶上几个大涨时机，锦上添花。

　　我们挑选了邯郸钢铁、紫江企业、巴士股份、氯碱化工、丰原生化、海王生物、海博股份、联创光电、洞庭水殖、黄河旋风、工大首创、光华控股和江苏琼花14只8元股，观察其股价以及背后的资金，得出了些颇为有趣的答案。

　　查看TOPVIEW数据，背后的基金非常之少，大部分隐藏在营业部中。如基金席位的代表是G27081，该席位2008年1月15日大举买进黄河旋风股票1059.78万元，随后于2月29日抛出42万元，3月3日抛出839.37万元，3月5日抛出160.5万元，3月6日抛出200.39万元。所谓基金也疯狂。

　　证券营业部的表现就更加显眼了，比如齐鲁证券上海建国西路营业部在2008年3月21日买进邯郸钢铁股票436万元，34日即卖出429万元。同期长城证券北京阜成门北大街营业部同样榜上有名，该营业部3月19日买进862万元邯郸钢铁，24日大卖1240万元。24日巨大的抛单也是当日股价高开后大跌8.06%，大资金进出对于股价变动的影响如此之大可见一斑。

　　长江证券武汉友谊路营业部则是一个相当猛烈的营业部，它先后出现在氯碱化工、昌九生化、联创光电等股票的运作过程中。

　　资金的三个运动方式

　　根据操作时间、手法上的差异，资金的炒作方式也可以分成下面几类：

　　短线截击。资金在市场上快进快出，抓住一阵股价上升的契机，赚一把立刻撤身，如果行情不好，也毫不迟疑立刻割肉，博的就是风口浪尖的一阵心跳。

　　光大证券上海张杨路无疑是此中高手，2008年2月21日，该营业部买入氯碱化工195.68万元，股价随后陷入波动，2月26日便果断抛出 192.55万元。虽然没赚什么钱，但幸运地避开了几天后的大跌。南京证券张家港步行街营业部则是一个成功的短线炒作例子，洞庭水殖股票2月26日强力振荡，该营业部买进247.86万元，随后股价迅速上涨，至3月4日股价从10.01元上涨至10.93元，该营业部便马上抛出286.11万元筹码抽身。

　　在短线操作中，还出现在齐鲁证券上海建国中路营业部、长城证券北京阜成门北大街营业部买卖邯郸钢铁股票中，在东吴证券湖墅南路营业部、银河证券解放南路营业部操作丰原生化股票中，在国信证券深圳红岭中路、泰然九路营业部炒作海王生物股票中。

　　中线埋伏。资金可以在看重的股票中埋伏一阵，要么作出姿态放些烟幕弹把股价炒高，等到赚得够了，便不声不响抽身离开，要么就握着筹码，等待时机使劲砸盘，直把股票弄得混乱不堪才好。

　　大通证券上海南车站路营业部就是如此行事的。2007年11月15日，该营业部大笔购入昌九生化股票1525.34万元，随后股价便一路上走，而12 月14日行情稍有阻滞时，营业部又买入101.78万元。强力买单支撑下，股价在2008年1月8日登上顶峰，而营业部的出货计划已准备多时。2007年 12月24日。营业部便卖出100.05万元，随后2008年1月9日和1月15日，该营业部分别实现874.8万元和773.09万元卖盘，16日又出掉241.77万元，之前赚足的已经落袋为安，后期砸盘又带动了股价新一轮下跌。

　　起伏波段。在股价维持一段时间的振荡时，把握好赚上一两次波段无疑再明智不过。每日里盯着股价变动，高抛低吸，虽然一次利润不多，但胜在日日不绝，这就是败中求胜积少成多的所在。

　　民族证券哈尔滨满洲里街营业部正是将波段的方式用至极致。从07年12月7至08年1月4日，该营业部每日便操作工大首创股票百万元以上，要么在股价上涨时悄悄抛掉一些筹码，要么在股价下跌时维持市场人气，伴着股价的上下变化，控盘的主力也获利不少。
 




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